Le implicazioni macroeconomiche di Evergrande e Bitcoin

• L’attuale situazione di Evergrande in Cina potrebbe influenzare le macroeconomie a livello globale.
• Ma la grande domanda sarebbe: questo influirà su Bitcoin? E se sì, come ti influenza?

Guardando al contesto di significative insolvenze globali, il debito di Evergrade non è davvero nulla di cui preoccuparsi. La responsabilità totale di Evergrande è di $ 300 miliardi, di cui $ 200 miliardi prepagati per le case dei cittadini cinesi. Troveremo più in dettaglio le implicazioni macroeconomiche di Evergrande e come influenza Bitcoin un po’ più in basso.

Il saldo dell’esposizione è debito, sia come banca locale che come debito pubblico, anche come debito offshore con investimenti internazionali. Facciamo un piccolo confronto con i 600 miliardi di dollari di esposizione sul bilancio di default di Lehman Brothers; nonché multipli di derivati ​​fuori bilancio e credit default swap (CDS). Goldman si è recentemente presa la briga di calcolare potenziali passività fuori bilancio per Evergrande a $ 155 miliardi (che sarebbero un trilione di yuan) in esposizione al «sistema bancario ombra». Questo è motivo di preoccupazione in quanto sembra più un momento Lehman, ma ancora una volta, a livello globale non è catastrofico.

Il rischio in Leheman è facile da capire; perché tutto il sistema è in bilico grazie alle controparti dove i contratti assicurativi (contratti CDS) non potevano più essere reclamati. Ricordiamo, la voce era che se AIG fosse stato permesso di fallire, anche Goldman avrebbe fallito; perché tanta assicurazione era stata acquistata da AIG per eliminare le loro esposizioni.

In questo caso, un altro default globale che ha colpito le macroeconomie è stata la ristrutturazione della Grecia nel 2012. Questa si è conclusa con un debito di 200.000 milioni di dollari, e sebbene dobbiamo considerare i diritti commerciali e altri obblighi che non erano legati al debito Quella ristrutturazione del titolo è stata piuttosto piccolo se lo compreremo da Lehman, ma è comunque il doppio di Evergrande.

Rischi di «contagio» a lungo termine

In realtà, quando parliamo delle implicazioni macroeconomiche di Evergrande e di come influenza Bitcoin, questo può essere più psicologico che altro. Probabilmente ne risentirà la fiducia nella terra come riserva di valore. Il settore immobiliare è sempre stato un investimento estremamente importante per la Cina; più di un milione di consumatori cinesi possono perdere una parte enorme dei loro pagamenti anticipati.

Ciò include un rallentamento dell’economia nazionale (la vendita di terreni ha rappresentato l’8% del PIL) aggiunto a una riduzione della fiducia dei consumatori. Un minor consumo da parte delle persone avrà un impatto notevole.

Un’altra grande cosa è la grande estensione dell’assicurazione di default dei CDS della Cina a cinque anni. Agli occhi dei mercati di default sicuri, il rischio di default della Cina ora mostra più un credito con un rating BBB che un A di S&P. Questo è qualcosa di estremamente importante, dal momento che la seconda economia più grande del mondo è focalizzata su un credito con un rating che è sostanzialmente spazzatura. Ancora un downgrade in termini di rating e agli occhi del mercato, beh diciamo che non sarebbe una buona idea.

Un’altra cosa da tenere a mente è vedere come la Cina gestisce le richieste locali contro i prestatori internazionali. Sappiamo come si comporterebbe un tribunale capitalista in una situazione del genere. Ci sono già dei precedenti in Occidente, e questo offre agli investitori del debito una tabella di marcia complicata e logora. Il PCC è una vecchia noce da rompere e il suo modello di priorità di rivendicazione che è la legge in Occidente può portare a un aumento significativo dei suoi costi di finanziamento, specialmente quando gli investitori internazionali prendono la decisione di evitare l’esposizione in Cina.

Un’altra cosa da tenere a mente è che la Cina vieta il mining di Bitcoin, praticamente qualsiasi risorsa crittografica. Qualcosa che ironicamente è diventato un bel regalo per l’Occidente e un grande flusso di capitali globali. Questi eventi possono preparare il terreno per una grande quantità di centralizzazione e controllo o abuso di capitale da parte del PCC di fronte al modello decentralizzato che molti paesi occidentali amanti della libertà erano soliti adottare.

Le implicazioni macroeconomiche di Evergrande e come influenza Bitcoin

Tieni presente che se la seconda economia più grande del mondo viene scambiata come un debitore spazzatura agli occhi del mercato, allora il valore dell’assicurazione fornita da Bitcoin dovrà aumentare man mano che si vedono anche altri paesi e crediti meno importanti. attirati nel vortice del declino della qualità del credito sovrano.

Il valore intrinseco di Bitcoin basato su CDS di un paniere di prestiti sovrani è di oltre $ 150.000 per moneta prima dell’ampliamento degli spread dei CDS. Considerando il valore intrinseco di BTC che aumenta quando gli spread si allargano, quel valore intrinseco ora sta aumentando.

Molti potrebbero pensare che forse l’idea non regge, che BTC agisca come un asset privo di rischio. Il mercato BTC è ancora «in formazione». Il mercato non capisce che Bitcoin è una posizione long di volatilità. Quando hai credito corto, hai una volatilità lunga e BTC è una posizione di credito corta in un paniere di titoli sovrani.

Procedere secondo Bitcoin è la migliore opportunità di investimento asimmetrico. Sebbene sia possibile stampare denaro per pagare il debito. Questo è vero, ma in una spirale di dubbio, il debito non matura mai, è necessario rifinanziarlo. Quando un’asta fallisce e il debito non si accumula, la bassa marea farà capire chi sta nuotando senza vestiti.

Tutti gli investitori obbligazionari devono avere BTC come assicurazione contro l’inevitabile declassamento fiat, così come il declino della qualità del credito sovrano.